财联社2月8日讯 城投债融资延续旧年四季度以来的好转趋势，1月净融资再度转正。
财联社据企业预警通统计，2025年1月，城投公司刊行债券4797.01亿元，环比增多1%。由于到期界限有所减少，1月城投债净融资再度转正，为149.89亿元。
不外，在化债配景下，业内分析东谈主士觉得，阶段性的好转并不会改换城投债融资缩量轰动的态势，3月、4月行将迎来城投债到期岑岭。新发城投债利率捏续下降，1月已无高于5%的票面利率。存量城投债履历退换后，短久期城投债又迎建立良机。
图：城投债月度刊行与偿还情况
（贵寓着手：企业预警通，财联社整理）
在严控城投新增债务的配景下，城投债刊行在2024年昭彰减少，净融资额更是大幅下落。2024年全年，城投公司累计刊行债券62821.06亿元，同比减少8%。净融资额由2023年的1.3万亿，平直转负至-776.75亿元。
不外，旧年四季度城投债融资捏续净流出的现象曾有所好转，2024年10月、11月城投债净融资均为正。
对此，业里面分城投分析师觉得，城投债净融资阶段性的好转与取消刊行情况、到期量暂时减少关系，而并非刊行放量。在莫得系统性宽松计谋出现的前提下，城投融资将延续缩量轰动的态势。
据华安证券固收首席颜子琦统计，2025、2026两年城投债计算将到期约9.8万亿元，其中2025年5.7万亿元，2026年4.1万亿元。铁心2025年底剩余到期压力约57174亿元（假定含权债100%行权），而3月、4月行将迎来到期岑岭，瞻望到期压力永诀为7490亿元与6940亿元。
华创证券固收首席周冠南觉得，天然城投融资计谋趋严，但防风险配景下，“借新还旧”旅途合座畅通，2025年城投债到期偿还压力可控。
刊行利率方面，1月中下旬债市因资金面收紧退换，但未对城投债一级刊行酿成冲击，城投债的融资本钱陆续下降。1月，城投债刊行利率加权平均为2.30%，较12月下降6BP，仅有贵州、云南等地的城投债刊行利率有抬升。
具体来看，1月已无票面利率高于5%的新发城投债，贵阳泉丰城市建造投资有限公司新发的两只5年期债券票息普及了4.50%，泸州临港投资集团有限公司新发的一只5年期债券票息4.20%。
图：1月票面利率较高的新发城投债
（贵寓着手：Choice数据，财联社整理）
在化债配景下，高息城投债变得愈发罕有，短久期下千里策略成为连年城投债投资的商场共鸣。
华西证券固收分析师姜丹觉得，新发城投债利率捏续下降，挖掘收益的要点还得在存量债中进行。在1月短端履历退换后，城投债收益率弧线已变得极为平坦。当下恰是作念陡弧线，布局短久期城投债的良机。
东方金诚指出，化债计谋赈济下云开体育，2027年6月前到期行权的城投债安全旯旮仍高，下千里策略仍具合感性。但在弱禀赋短久期城投债利差压缩幅度较大、收益空间缩水的情况下，2025年短久期禀赋下千里策略需要计划策略容量和估值风险。