科技创新能够催生新产业、新模式、新动能，科创企业在技艺创新、经管创新和营业模式创新运行下，通过高效的资源设立和智能化的出产经过，聚焦信息技艺、新动力、高端装备制造、生物医药等计谋性新兴产业kaiyun体育网页版登录，期骗大数据、东说念主工智能和物联网等先进技艺，已毕精确决策，快速响应市集需求。比年来，老本市集握住真切改动，耕作轨制的包容性，促进科技创新老本造成，工作科技创新，培育新质出产力新动能。
老本市集守旧科创企业发展的奏效
（一）多档次老本市集助力计谋性新兴产业1发展，股债“双轮运行”为科创企业提供融资沃土
股票市集方面，多档次老本市集创新的要点在于塑造功能互补、错位发展的市集形式。其中，科创板凸起“硬科技”定位，创业板工作成长型创新创业企业，北交所和寰宇股转系统（以下简称“新三板”）为工作中小企业主阵脚。各档次市集间既有明确的定位、单干，又能已毕功能互补，为科创企业提供愈加广博的融资平台和发展空间。
科创板、创业板和北交所为计谋性新兴产业企业提供了较好的融资平台。戒指2024年末，科创板、创业板和北交所计谋性新兴产业上市公司系数1767家，占比高达93.99%3。其中，科创板上市企业均属计谋性新兴产业，581家企业累计得回近万亿元融资，总市值超7万亿元；创业板的计谋性新兴产业企业达931家，市值约7.8万亿元，企业数目和市值占比区分为68.21%和62.32%；北交所的计谋性新兴产业企业有250家，市值约为6415亿元，企业数目和市值占比区分为95.42%和96.24%。
债券市集方面，科创债的推出有助于不得志上市条件的科创企业进行融资。当今，科创债发借主体范围握住扩大，不仅包括科创类企业，还包括召募资金投向科创范围的科创升级、科创投资和科创孵化类刊行东说念主。科创债配套措施及守旧政策握住优化，“即报即审、审过即发”的绿色通说念机制已建立，允许适合条件的科创企业参照适用知名锻真金不怕火刊行东说念主轨制，大幅裁汰科创债的审核注册时限。在政策守旧下，科创债刊行范围和占比逐年加多。2021—2024年，科创债区分刊行166.6亿元、1028.40亿元、3645.40亿元和6136.86亿元，累计为335家企业提供超1万亿元融资守旧，占一起公司债的比重从0.4%高涨至15.53%。同期，中永远期限的科创债占比明显加多。2024年，1年及以下、3年、5年、10年及以上科创债的刊行范围占比区分为0.33%、33.03%、42.81%和20.42%。其中，10年及以上期限的占比拟2023年提高15.10个百分点，这标明对科创企业的永远资金供给有所加多，与科创干涉、科创企业发展周期更为匹配。
（二）精确守旧高技术产业，推动要津中枢技艺攻关
《措施》指出，优先守旧摧毁要津中枢技艺的科创企业在老本市集融资。《科创八条》建立健全机制，工作中枢技艺攻关的“硬科技”企业股债融资。
股票市集方面，科创板、创业板、北交所流清楚一批市集招供度高、行业影响力大的新质出产力标杆企业，要点产业链的示范效应和汇聚效应愈发显耀。以集成电路公司为例，在科创板、创业板、北交所上市的该类公司区分为85家、17家、1家，系数占A股同业业上市公司总和的96.26%。
债券市集方面，成本低且兼具股债属性的可转债逐步成为专精特新企业的蹙迫融资器具。戒指2024年末，专精特新企业和高新技艺企业存续可转债共254只，主要漫衍于基础化工、电力开发、机械开发等25个行业，债券余额系数2334.02亿元，其中定向可转债46只，债券余额系数8.52亿元。2024年，该类转债平均涨幅为1.46%，阐扬优于沪深来回所举座水平，平均成交量为177.5亿元，活跃度较高。
（三）守旧科技高新企业并购重组，健全股债“绿色通说念”机制
《科创八条》和《并购六条》荧惑科创企业围绕计谋性新兴产业实验并购重组。对摧毁要津中枢技艺的企业，建立“绿色通说念”机制，加速审核速率，耕作并购便利度，为老本市集守旧国度计谋性新兴产业和“硬科技”企业的发展创造了致密条件。自2024年9月24日《并购六条》发布以来，上市公司重组提速，至年末共有127家上市公司败露枢纽事件重组缱绻，半导体和生物医药成为并购市集的热点范围。
上述政策明确了“向新质出产力转型”和“加强产业和洽”两个中枢发展主义，不仅荧惑科创企业产业链迤逦游的横向并购重组，增强“硬科技”“三创四新”属性，还荧惑科创企业跨行业纵向并购，加速向新质出产力转型秩序。自《并购六条》发布以来，一方面多家高新技艺公司积极筹画产业链并购，波及金额高达数亿元。另一方面跨行业并购案例增多，且来回标的多为半导体、电子开发等“硬科技”企业，部分上市公司尝试跨界并购以拓宽业务范围，助力传统产业转型为新兴技艺产业，同期为科创企业提供更好的股权融资契机。
（四）加大不动产投资信赖基金（REITs）等居品创新力度，丰富科技创新指数品种
《责任决策》和《措施》中屡次提到推动科创企业刊行REITs，守旧有条件的新基建、数据中心等新式基础时事及科技创新产业园区等刊行科技创新范围REITs。科技创新产业园手脚科技创新和产业集结的蹙迫载体，在培育新质出产力和工作科技创新过程中起到了要津作用。刊行REITs既能提高工业用地利用效用和鼓吹产业升级，又能打造可握续的老本市集投融资模式，引发产业园区运营活力，助力科技创重生态高质地发展。当今，在已上市的16只园区类基础时事公募REITs中，已有1只科技创新产业园REITs。
股票指数方面，科创板200指数、科创板半导体材料开发指数、科创板创新药指数等居品接踵发布，已造成涵盖“宽基+主题+策略”的指数体系，指数居品总范围近2900亿元，占科创板畅通市值的6.5%，指引资金握续投向“硬科技”产业和计谋性新兴产业，工作新质出产力发展。同期，以公募基金为代表的机构投资者在科创指数握住丰富的配景下，创立了多只与科创相关的来回型敞开式指数基金（ETF）。自2024年6月19日《科创八条》发布至年末，全市集共竖立科创相关ETF10只，给与增量资金超35亿元。
债券指数方面，科创类债券指数体系矜重发展。中证指数有限公司于2023年8月24日发布了中证科技创新公司债指数系列（8条），当今已有不同类型的指数16条，其中，科技创新公司债指数（932158）样本数711只，响应出相应科创债的举座阐扬。戒指2024年末，其年涨幅为6.28%，年化波动率约为1.57%。2024年8月17日，中债金融估值中心有限公司和洽浦银欢跃有限包袱公司发布中债-浦银欢跃新质出产力发展债券指数，聚焦科创、绿色、数字经济、供应链升级以及高端装备制造等计谋性新兴产业债券。戒指2024年末，中债-浦银欢跃新质出产力发展债券钞票（总值）指数（CBC09601.CS）年化讨教率为4.54%，年化波动率为0.63%，举座呈现收益矜重、波动可控的特征，进一步丰富了科创类债券金融居品的事迹基准和标的指数。
（五）产业汇聚与老本汇聚相互促进，推动“科技—产业—金融”良性轮回
产业龙头企业在长三江、珠三角和京津冀集结风景显耀，科技创新类初度公开募股（IPO）公司和科创债发债企业在上述蹙迫经济区域中占比拟大。老本市集阐扬资源设立作用，指引老本向科创企业和新质出产力握住汇聚，助力加强当代化产业体系建立。
股票市集方面，2022—2024年，A股IPO公司数目为841家，长三角、珠三角、京津冀地区企业IPO数目共603家，占比为71.70%。其中，上述地区的半导体材料产业上市公司数目和市值占比均进步粗略；集成电路产业上市公司数目占比进步粗略，市值占比近七成；生物产业上市公司数目和市值均进步六成。产业汇聚效应明显。
债券市集方面，2021—2024年，京津冀、长三角和珠三角科创债刊行范围区分为4424.15亿元、16813.51亿元和868.50亿元，刊行只数区分为347只、215只和94只，系数范围和只数占比区分为65%和68%。其中，北京、广东、江苏和上海等地科创债刊行数目居前，北京手脚央企集结注册地，科创债刊行范围和只数远超其他省份。
促进老本市集工作科创企业高质地发展的淡薄
（一）促进证券市集间互联互通，为科创企业提供全生命周期融资守旧
一是充分阐扬区域性股权市集的创新试点作用，匡助处于初创阶段的科创企业摧毁门槛限制。进一步耕作市集的包容性和活泼性，将区域股权市集手脚小范围企业“萌芽期”融资的蹙迫守旧平台，扶握初创期企业。二是优化多档次老本市集结构，荧惑构建转板体系，造成区域性股权市集、科创板、创业板、主板等多档次股权融资生态体系。通过完善转板机制，老本市集不错更好地守旧中小企业在不同生命周期阶段的融资需求。举例，重庆股份转让中心已为重庆想普宁等专精特新企业通达绿色通说念。
（二）加速发展国内高收益债券市集，耕作民营科创企业发债占比
比年来，推敲部门密集出台了一系列文献推动发展高收益债券市集，增强债券市集守旧科技创新才气，强调面向科技型中小企业融资需求建立高收益债券专属平台。高收益债券市集的建立能有用促进科技型中小企业刊行债券。应连接荧惑政策性机构和市集机构为民营科创企业发债融资提供增信守旧。加速建立多层级老本市集，荧惑适合条件的科技型中小企业刊行科技创新高收益债券，为其提供径直融资守旧。
（三）守旧金融机构加强居品创新，握住耕作居品的广度和精度
科技创新需要广阔研发干涉和基础时事建立，离不开金融力量的守旧，需握住耕作金融居品的广度和精度。
从居品的广度来看，不同发展时刻和类型的科创技俩风险相反性较大，应荧惑证券基金行业加强居品体系建立，明确自身风险定位，握住开发科创类主题居品，提高主动经管才气，积极指引金融资源投向科技创新范围。有实力的金融机构应整结伴源，与其他金融机构协同发力，提供投、贷、债、股、保、租等全链条工作。
从居品的精度来看，金融机构在遐想居品之初要明确居品风险，通过创新惩处制肘问题。以数据中心REITs为例，可通过轨制条件和居品遐想慢慢相助数据信息安全与融资需求之间的矛盾，助力我国科技基础时事高质地发展，推动数据身分赋能新质出产力发展。
（四）培育壮大永远老本，完善融资全链条政策环境
科技创新本人具有高度不细目性，需要完善“募投管退”全链条政策环境，耕作科创企业对耐烦老本的劝诱力，为科创企业永久发展提供有劲守旧，为新质出产力的培育提供金融保障。
一是在召募资金端，拓宽资金起原，荧惑保障资金、待业金、社保基金等永远资金积极参与投资，守旧创业投资机构通过刊行债券等形式筹集永远褂讪资金。二是在投资端，暖和优质技俩，聚焦具有原创才气、代表性的科技创新范围。三是在经管端，优化经管体制，加强对政府和国企出资基金的经管，改动并完善基金的窥探机制以及容错免责机制。四是在退出端，充分阐扬沪深来回所主板、科创板、创业板和北交所、区域性股权市集过火专精特新专板功能，拓宽并购重组退出渠说念。（本文不雅点不代表作家供职单元办法）
（作家：中证数据有限包袱公司王俊、赵怡文、吕昕桐kaiyun体育网页版登录，本文原载《债券》2025年1月刊）